Impact on Development of Capital Markets of Individual Pension System in Turkey

Türkiye’de Bireysel Emeklilik Sisteminin Sermaye Piyasasının Gelişimi Üzerindeki Etkisi

Abstract

The aim of this paper is to investigate the effects of individual penison funds on capital market development in Turkey. This causal associaton is examined using Toda-Yamamoto (1995) approach with monthly data for the time period 2006-2017. Empirical findings show that individual pension funds support stock market development in the long run. However, this causal association is not valid in the short run. Accordingly, individual pension funds support stock market development only in the long run. In addition, it is also found that debt market affect individual pension funds in the long run. Finally, it is also found that individiual pension funds give positive response to the change in stock market in Turkey in the short run.

Özet

Bu çalışmanın amacı Türkiye’de bireysel emeklilik sistemindeki fonların sermayepiyasasının gelişmişlik düzeyi üzerindeki etkisini incelemek olarak belirlenmiştir. Bireyselemeklilik fonlarının sermaye piyasası üzerindeki etkisi 2006-2017 yılları arasındaki aylıkveriler kullanılarak Toda-Yamototo (1995) yaklaşımı ile incelenmiştir. Yürütülen analizlersonucunda, bireysel emeklilik sitemindeki fonların uzun dönemde pay piyasasının gelişiminidesteklediği sonucuna ulaşılmıştır. Kısa dönemde ise söz konusu nedensellik ilişkisininanlamlı olmadığı belirlenmiştir. Buna göre, bireysel emeklilik fonlarının gelişimi sadeceuzun dönemde sermaye piyasasının gelişimini desteklemektedir. Bunun yanı sıra,borçlanma piyasasındaki gelişimin uzun dönemde emeklilik fonları üzerinde etkili olduğusonucuna ulaşılmıştır. Son olarak, kısa dönemde emeklilik fonlarının pay piyasasındakideğişime pozitif yönde tepki verdiği belirlenmiştir.