Microstructure Analysis in Turkish Foreign Exchange Market

Abstract

In this study, it is aimed to analyze microstructure of Turkish foreign exchange market and to compare the findings of the foreign exchange market with the other countries findings. For this purpose, survey is conducted to dealers who are authorized to deal in interbank foreign exchange market. The survey findings show that Turkish foreign exchange market has similar features with the other countries foreign exchange markets in the areas of determinants of spreads, competitiveness of the dominant big players, economic fundamentals role of determining exchange rate movements and use of order flow analysis, while it has different features in the area of effects of news. In the fields of speculation and central bank intervention, Turkish foreign exchange market has similar features with some countries foreign exchange markets while it has different features from the others

Özet

Bu çalışmada Türk döviz piyasasının mikro yapısının diğer ülke bulguları ile karşılaştırmalı olarak analiz edilmesi amaçlanmıştır. Bu amaçla bankalararası döviz piyasasında işlem yapmaya yetkili dealerlara (döviz veya menkul değer alım satımı yapan kişi) anket uygulanmıştır. Anket bulguları Türk döviz piyasasının diğer ülke döviz piyasaları ile alım satım fiyat farkının belirleyenleri, piyasaya hâkim büyük oyuncuların rekabet gücü, ekonomik temellerin döviz kuru hareketlerini belirleme gücü ve alım satım emirleri akışının kullanımı konularında benzer, haberlerin etkisi konusunda ise farklı özelliklere sahip olduğunu göstermektedir. Spekülasyon ve merkez bankası müdahalelerinin etkileri konularında Türk döviz piyasası bazı ülke döviz piyasaları ile benzer, bazıları ile farklı özelliklere sahiptir.