The Determinants of Foreign Portfolio Investments Based on Firm Levels: The Example of Borsa Istanbul

Yabancı Portföy Yatırımlarının Firma Düzeyinde Belirleyicileri: Borsa İstanbul Örneği

Abstract

Foreign portfolio investments are critical for developing countries such as Turkey in terms of financing the current account deficit, deepening financial markets, increasing firm values, and making investment decisions. For many years, the percentage of foreign investors in Borsa Istanbul (BIST) has been greater than 60%. As a result, it is interesting to see which firms foreign investors invest in and how they make decisions in firms based on internal factors. The determinants of foreign portfolio investments are investigated at the firm level in this study. For the period 2009-2019, data from 41 firms in the BIST manufacturing sub-industries of Metal Goods, Machinery, Electrical Devices, and Transportation Vehicles, as well as Chemical, Pharmaceutical, Petroleum, Tire and Plastic Products, were used. According to the results of the study, it has been determined that Tobin's Q firm value affects the foreign investor ratio positively, while the stock return and volume per share variables affect the foreign investor ratio negatively.

Özet

Türkiye gibi gelişmekte olan ülkeler açısından yabancı portföy yatırımları cari işlemler açığının finansmanı, finansal piyasaların derinleşmesi, firma değerlerinin artırılması, yatırım kararlarının verilmesi açısından önem taşımaktadır. Yabancı yatırımcı oranı Borsa İstanbul’da (BİST) uzun yıllar %60’ın üzerinde gerçekleşmiştir. Bu nedenle yabancı yatırımcıların hangi firmalara yatırım yaptıkları, firmalarda hangi içsel faktörlere göre karar verdikleri merak konusudur. Bu çalışmada yabancı portföy yatırımlarının belirleyicileri firma düzeyinde araştırılmıştır. BİST imalat alt sanayilerinden Metal Eşya, Makine, Elektrikli Cihazlar ve Ulaşım Araçları sektörü ile Kimya, İlaç, Petrol, Lastik ve Plastik Ürünler sektöründen olmak üzere toplam 41 firmanın 2009 – 2019 dönemine ait verilerinden yararlanılmıştır. Elde edilen sonuçlara göre Tobin’s Q firma değerinin yabancı yatırımcı oranını pozitif yönde etkilediği, öte yandan pay getirisi ve pay başı hacim değişkenlerinin yabancı yatırımcı oranını negatif etkilediği belirlenmiştir.