Social Responsible Pricing in Borsa Istanbul: A Case Study on Sustainability Index

Borsa İstanbul’da Sosyal Sorumlu Fiyatlama: Sürdürülebilirlik Endeksi Üzerine Bir Olay Çalışması

Abstract

Sustainable investing is an investment strategy that incorporates environmental, social and governance factors as well as economic criterias into investment decisions and gains more attention around the world. In Turkey, BIST Sustainability Index (XUSRD) has been launched in partnership with EIRIS in order provide a benchmark for Borsa İstanbul companies with high performance on corporate sustainability. This study aims to examine the reaction of investors to the stocks of the companies included (or not) in the BIST Sustainability Index. For this purpose, companies that were evaluated for the first time in 2018 and 2019 were divided into two groups, as those included in the index and those not, and negative and positive responses were measured. The results obtained show that inclusion of companies in the sustainability index does not meet with a definite positive or negative response, but exclusion from the index meets with a negative response. These results provide information on investor sensitivity to company’s social, ethical and environmental performance.

Özet

Yatırım kararları alınırken, ekonomik kriterlerin yanı sıra çevresel, sosyal ve yönetimsel faktörlerinde dikkate alındığı sürdürülebilir (sosyal sorumlu) yatırımlar dünya çapında gün geçtikçe daha çok ilgi çekmektedir. Türkiye’de de, Borsa İstanbul’da işlem gören ve kurumsal sürdürülebilirlik performansları üst seviyede olan şirketlerin yer alabilmesi amacıyla EIRIS ortaklığıyla BIST Sürdürülebilirlik Endeksi (XUSRD) oluşturulmuştur. Yatırımcılar, bu sayede sosyal, etik ve çevresel değerlerine uygun şirketlerin hisse senetlerine yatırım yapmak istediklerinde, XUSRD’ yi rehber olarak kullanabilecektlerdir. Bu çalışmanın amacı, şirketlerin BİST Sürdürülebilirlik Endeksine alınması ve alınmamasına yönelik yatırımcıların tepkisini incelemektir. Bu amaçla, öncelikle 2018 ve 2019 yıllarında Endeks’te yer almak üzere ilk defa değerlendirmeye alınan şirketler endekse giren ve giremeyenler olmak üzere iki gruba ayrılmıştır. Ardından bu iki grupta yer alan şirketler üzerinden negatif ve pozitif tepkiler ölçülmüştür. Elde edilen sonuçlara göre, sürdürülebilirlik endeksine dahil edilmek kesin bir pozitif ya da negatif tepkiyle karşılanmamaktadır. Ancak, endekse girememek negatif bir tepkiyle doğurmuştur. Elde edilen bu sonuçlar, yatırımcıların şirketlerin sosyal, etik ve çevresel performanslarına karşı duyarlılıkları konusunda bilgiler sunmaktadır