The Effect Ofinvestment annoucements on Stock Returns of Borsa İstanbul Energy Companies: An Empirical Analysis

Borsa İstanbul Enerji Şirketlerinin Yatırım Duyurularının Pay Getirileri Üzerindeki Etkisi: Ampirik Bir Analiz

Abstract

Aim of this study is to investigate whether investment announcements affect stock returns in the energy industry. A total of 7 Borsa İstanbul companies that made investment announcements between 2005 and 2015 were included in the sample. For each announcement; the +/- 5 trading days and +/- 10 trading days are used as event window and 244 days prior to the event window is used as the estimation window. Findings suggest that the investment announcements of the energy companies seem to initiate significant abnormal returns in the day -1 for (-5;+5) event window and in the days -2. ve -6. for (-10,+10) event window. Findings imply that Borsa İstanbul is not a semi-strongly efficient financial market.

Özet

Bu çalışmanın amacı, enerji sektöründe faaliyet gösteren firmaların yatırım kararı duyuruları- nın, pay getirileri üzerinde bir etkiye sahip olup olmadığının olay çalışması yöntemi ile araş- tırılmasıdır. Payları Borsa İstanbul'da işlem gören enerji sektöründeki 7 adet şirketin 2005 ve 2015 arasındaki döneme ait 21 adet yatırım duyurusu incelenmiştir. Yatırım duyurusu gününden önceki ve sonraki 5 ve 10 günlük dönem olay penceresi ve olay penceresinden önceki 244 işlem gününü kapsayan dönem tahmin penceresi olarak belirlenmiştir. Enerji şirketlerinin yatırım duyurularının (-5;+5) olay penceresindeki -1. günde ve (-10,+10) olay penceresindeki -2. ve -6. günlerde pay getirilerinde istatistiksel bakımdan önemli biçimde anormal getiriye neden oldukları saptanmıştır. Bu sonuçlar, Borsa İstanbul'un yarı kuvvetli formda etkin olmayan bir finansal piyasa olduğunu ortaya koymuştur.