A RESEARCH ON BIST-100 INDEX ACCOUNTING PROFITS AND STOCK PRICES RELATIONSHIP

BİST-100 ENDEKSİNDE MUHASEBE KARLARI VE HİSSE SENEDİ FİYATLARI İLİŞKİSİ ÜZERİNE BİR ARAŞTIRMA

Abstract

There are many macro and micro factors affecting stock prices. Some of these factors affect the investors' decisions and change the stock price. In this direction one of the important factors shaping investors' investment decisions is the financial reports of the companies. The purpose of this study is to determine the effect of the accounting profits on the stock price by using the profitability criteria which are found through the ratios of the companies’ financial reports. For this purpose, data were obtained from financial tables and stock prices of companies that are consistently located in Borsa Istanbul 100 Index between 2009-2017. Data from companies were analyzed by panel data analysis, regression analysis and Granger causality test. As a result of the analysis, it was determined that accounting profit affects stock prices. In particular, it has been understood that the accounting profit, the most commonly represented asset profitability in the literature, affects the stock price positively. On the other hand, the net profit margin has emerged as another variable affecting the stock price positively. The results of the study are consistent with the literature and expectations.

Özet

Hisse senedi fiyatlarını etkileyen bir çok makro ve mikro etmen bulunmaktadır. Bu etmenlerden bazıları yatırımcıların kararlarını etkileyerek hisse senedi fiyatını değiştirmektedir. Bu doğrultuda yatırımcıların yatırım kararlarını şekillendiren önemli unsurlardan biri de şirketlerin finansal raporlarıdır. Bu çalışmanın amacı şirketlerin finansal raporlarından rasyolar aracılığıyla bulunan karlılık ölçütleri kullanılarak elde edilen muhasebe karlarının hisse senedi fiyatına olan etkisini tespit etmektir. Bu amaçla 2009-2017 yılları arasında Borsa İstanbul 100 Endeksinde sürekli olarak yer alan şirketlerin mali tabloları ve hisse senedi fiyatlarından veriler elde edilmiştir. Şirketlerden elde edilen veriler panel veri analizi, regresyon analizi ve Granger nedensellik testi ile analiz edilmiştir. Analiz sonucunda muhasebe karının hisse senedi fiyatlarını etkilediği tespit edilmiştir. Özellikle muhasebe karını, literatürde en yaygın olarak temsil eden aktif karlılığının hisse senedi fiyatını olumlu yönde etkilediği anlaşılmıştır. Diğer taraftan net kar marjı da hisse senedi fiyatını olumlu yönde etkileyen bir başka değişken olarak ortaya çıkmıştır. Çalışma neticesinde elde edilen sonuçlar literatürle ve beklentilerle uyumlu çıkmıştır.