(PROTECTION OF RIGHTS OF BONDHOLDERS IN THE EVENT OF A FINANCIAL DIFFICULTY ENCOUNTERED BY THE ISSUER)

İHRAÇÇININ MALİ DURUMUNUN BOZULMASI HALİNDE TAHVİL SAHİPLERİNİN HAKLARININ KORUNMASI

Abstract

Debt securities establishes a contractual relationship between the joint stock corporation that issues aforementioned capital market instruments and bondholders. According to this, when there is no provision stating that credits arise from debt securities have priority than other credits, the creditor is not different from any other contractual debts of bankrupt corporation. To this end, in the event of a bankruptcy of the corporation that issues bonds, the ones who are claimants due to the debt securities are to get their credits recorded into the bankrupty estate and try to collect their credits from the remaining assests of the corporation in accordance with the legislation. In practice, there are some critisms claiming that the existing rights of the bondholders within the scope of Execution and Bankruptcy Code 2004 are not sufficient for the debt securities market to improve. Morover, it is believed that safeguarding the rights of bondholders effectively is also essential for the realization of the Istanbul International Financial Center Project.

Özet

Borçlanma araçları, söz konusu sermaye piyasası aracını ihraç eden ortaklık ile borçlanma aracı alacaklısı arasında sözleşmesel bir ilişkiden kurmaktadır. Buna göre, borçlanma aracından kaynaklanan alacakların diğer alacaklardan imtiyazlı olduğuna ilişkin bir hüküm mevcut olmadığında, bu alacağın müflis şirketin diğer sözleşmesel borçlarından bir farklılığı bulunmamaktadır. Bu nedenle tahvil ihraç eden şirketin iflası halinde, borçlanma aracından dolayı alacaklı olanlar iflas masasına alacaklarını kaydettirecek olup, şirketin kalan malvarlığından mevzuat uyarınca alacaklarını tahsil etmeye çalışırlar. Uygulamada, borçlanma aracı yatırımcılarının 2004 sayılı İcra ve İflas Kanunu (İİK) kapsamındaki mevcut haklarının borçlanma araçları piyasasının gelişmesi anlamında yeterli olmadığı yönünde eleştiriler bulunmakta olup, tahvil sahiplerinin haklarının etkin bir şekilde korunmasının sağlanması İstanbul Finans Merkezi projesinin hayatiyet kazanması açısından da gerekli olduğu düşünülmektedir.