The relationship between working capital management and firm performance: The example of 2008 crisis

İşletme sermayesi yönetimi ile firma performansı ilişkisi: 2008 krizi örneği

Abstract

The aim of this study is to investigate the effects of working capital management on firm performance. In the study, the data set of 146 manufacturing industries in BIST over the period 2003-2012 is used. The period is divided into two sub-samples which are pre-crisis and post-crisis.In order to determine the relationship between dependent variable (ROA and tobin-q) and independent variable (cash conversion cycle, elements of cash conversion cycle, current ratio) panel data analysis is performed. According to the results, performance indicators has a negative relationship with account receivable period, a positive relationship with current ratio.Inventory period shows a positive relationship with tobin-q in the pre-crisis period and a negative relationship with tobin-q in the post-crisis period. Accounts payable period has a statically significant negative relationship with only tobinq. Cash conversion cycle shows a negative relationship with ROA, and a positive relationship with tobin-q. Morever, that is defined that the crisis effects the relationship among variables.

Özet

İlgili çalışmanın amacı, firmaların işletme sermayesi yönetiminin firma performansı üzerindeki etkisini tespit etmektir. Analizde Borsa İstanbul (BİST)’da işlem gören 146 imalat firmasının 2003-2012 yılları arasındaki verileri kullanılmıştır. Ele alınan dönem kriz öncesi ve sonrası olarak ikiye ayrılmıştır. Bağımlı (ROA ve tobin-q) ve bağımsız değişkenler (nakde dönüşüm süresi ve unsurları ile cari oran) arasındaki ilişkiyi belirlemek amacıyla panel veri analizi yapılmıştır. Analiz sonucunda performans göstergeleri ile alacak dönüşüm süresi arasında negatif, cari oranla pozitif ilişki saptanmıştır. Stok dönüşüm süresi ile tobin-q kriz öncesinde pozitif kriz sonrasında negatif anlamlı ilişki göstermektedir. Ticari borç dönüşüm süresi ile sadece tobin-q arasında anlamlı negatif ilişki görülmüştür. Nakde dönüşüm süresi, ROA ile negatif, tobin-q ile pozitif ilişki ortaya koymuştur. Ayrıca 2008 krizinin değişkenler arası ilişkileri etkilediği tespit edilmiştir.