The Relationship between Inflation and Interest Rate: Panel Regression and Causality Analyses on OECD Countries

Enflasyon ve Faiz İlişkisi: OECD Ülkeleri Üzerine Panel Regresyon ve Nedensellik Analizleri

Abstract

The relationship between the interest rate and inflation is one of the most discussed issues in macroeconomic studies, especially within the scope of the Fisher and Neo-Fisher effect. In this study, panel causality analyzes are applied by using a quarterly dataset between 2001 and 2019 in 32 OECD countries, and the form and power of this relationship are tried to be explained by a regression analysis. With the existence of cross-section dependence, the Hausman test, autocorrelation and heteroscedasticity tests are performed, and the stationarity of the variables are analyzed by the CADF test. Finally, variables are found to affect each other positively and strongly according to the Driscoll-Kraay test. In the last two panel causality analyses, it is shown that there is bilateral causality between changes in inflation and the interest rate.

Özet

Faizle enflasyon arasındaki ilişki özellikle Fisher ve Neo-Fisher yaklaşımlar kapsamında en çok tartışılan konulardandır. Çalışmada 32 OECD ülkesi üzerinde 2001-2019 yılları çeyrek dönemlik verilerle panel nedensellik analizleri yapılmış, regresyon analizleri ile bu ilişkinin şekli ve gücü netleştirilmeye çalışılmıştır. Öncelikle değişkenlerin yatay kesit bağımlılıkları test edilmiştir. Test sonucunun yatay kesit bağımlılığının varlığını ortaya koymasıyla sırasıyla Hausman testi, otokorelasyon ve sabit varyans testleri yapılmış, değişkenlerin durağanlıkları CADF testi ile analiz edilmiştir. Nihayetinde yapılan Driscoll-Kraay testinde değişkenlerin birbirlerini pozitif ve güçlü bir şekilde etkiledikleri tespit edilmiştir. Son olarak yapılan iki panel nedensellik analizinde enflasyon ve faizdeki değişimlerin karşılıklı olarak birbirlerinin nedeni olduğu görülmüştür.