Financialization and Income Inequality: A Comparative Analysis for Different Varieties of Capitalism

Finansallaşma ve Gelir Eşitsizliği: Farklı Kapitalizm Türleri için Mukayeseli Bir Analiz

Abstract

The purpose of this paper is to analyze the relationship between financialization and income inequality for liberal market economies and coordinated market economies, which are defined as two ideal types of capitalism in the literature. For this purpose, annual data of 15 OECD countries are used over the period 1985-2010. In the measurement of income inequality, the income share of the top 1 % is used. The value added in finance as a percentage of total value added is used as financialization indicator. According to the empirical analysis using the augmented-mean (AMG) estimator, it is concluded that the growth in the financial sector causes more income inequality in liberal economies in line with theoretical expectations and that labor market institutions are not at the level to moderate this negative impact of financialization. Compared to liberal market economies, financialization has less impact on income inequality in coordinated market economies.

Özet

Bu çalışmanın amacı literatürde iki ideal kapitalizm türü olarak tanımlanan liberal piyasa ekonomileri ve eşgüdümlü piyasa ekonomileri için finansallaşma ve gelir eşitsizliği arasındaki ilişkiyi mukayeseli olarak analiz etmektir. Bu amaçla 15 OECD ülkesinin 1985-2010 dönemine ait yıllık verilerinden yararlanılmıştır. Gelir eşitsizliğinin ölçülmesinde, en yüksek gelirli %1’lik kesimin ulusal gelirden aldığı pay kullanılmıştır. Finansallaşma göstergesi olarak ise toplam katma değer içerisinde finans sektörü katma değerinin payından yararlanılmıştır. Genişletilmiş ortalama grup (AMG) tahmincisi kullanılarak yapılan ampirik analiz sonuçlarına göre teorik bekleyişlerle uyumlu olarak finans sektöründeki büyümenin liberal ekonomilerde daha fazla gelir eşitsizliğine neden olduğu, emek piyasası kurumlarının finansallaşmanın bu olumsuz etkisini azaltacak düzeyde olmadığı sonucuna ulaşılmıştır. Liberal ekonomilere nazaran, eşgüdümlü piyasa ekonomilerinde finansallaşmanın gelir eşitsizliği üzerindeki etkisi daha küçüktür.