The Relationship between Total Factor Productivity and Shareholder Returns in Turkish Banking Sector

Türk Bankacılık Sektöründe Toplam Faktör Verimliliği İle Hissedar Getirisi İlişkisi

Abstract

The study, which was conducted in Turkish Banks between 2002-206, has three main objectives: (i) to examine the Total Factor Productivity (TFP) of deposit banks operating in Turkey, (ii) to compare the productivity changes of banks that listed and non-listed listed on the stock exchange, and (iii) to evaluate the relationship between the change in productivity and shareholder returns of the listed banks. In this way, the hypothesis that “the shareholder returns of banks with increased productivity also increase” will be tested. In line with the stated objectives, the productivity change of 22 banks between examined period was measured by using the Malmquist TFP index. There was no significant difference between the productivity changes of the listed and non - listed banks. Then, for the period 2007-2016, the shareholder returns and productivity changes of 10 banks listed in the stock exchange were calculated. While there was no significant relationship between total factor productivity and shareholder returns, it was observed that the change in technical efficiency had a positive and significant effect on it. However, regression analyzes were repeated using control variables (market return, book value/market value, return on assets) to test this relationship. After repeated regression analysis, it was concluded that the relationship is disappeared.

Özet

2002-2016 yılları arasında Türk bankaları üzerine uygulanan bu çalışmanın başlıca üç amacı bulunmaktadır: (i) Türkiye’de faaliyet gösteren mevduat bankalarının Toplam Faktör Verimliliğini (TFV) incelemek, (ii) borsada işlem gören ve görmeyen bankaların verimlilik değişimlerini karşılaştırmak ve (iii) borsada işlem gören bankaların verimlilik değişimi ile hissedar getirileri arasındaki ilişkiyi değerlendirmektir. Bu sayede, verimliliği artan bankaların hissedarlar getirilerinin de artacağı hipotezi sınanacaktır. Belirlenen amaçlar doğrultusunda, öncelikle ele alınan dönem için 22 bankanın verimlilik değişimi Malmquist TFV endeksi ile ölçülmüştür. Borsada işlem gören ve görmeyen bankaların verimlilik değişimleri arasında anlamlı bir fark bulunamamıştır. Ardından, 2007-2016 dönemi için borsada işlem gören 10 bankanın hissedar getirileri ve verimlilik değişimleri hesaplanmıştır. Yapılan ilk regresyon analizlerinde, TFV hissedar getirisi ile ilişkili bulunmazken, teknik etkinlik değişiminin, hissedar getirisi üzerinde pozitif ve anlamlı bir etkisinin olduğu görülmüştür. Ancak bu ilişkinin test edilmesi için kontrol değişkenleri (piyasa getirisi, defter değeri/piyasa değeri, aktif karlılığı) kullanılarak regresyon analizleri yinelenmiştir. Tekrarlanan regresyon analizlerinde elde edilen ilişkinin ortadan kalktığı sonucuna ulaşılmıştır.