An Applied Analysis on the Presence of Price Bubbles of Real Estate Prices in Turkey

Türkiye’de Reel Konut Fiyatlarında Balonların Varlığı Üzerine Uygulamalı Bir Analiz

Abstract

The detection of price bubbles, which are expressed as increases in asset prices due to speculative movements, can provide information regarding potential financial imbalances that may arise in the future. Upon considering that the Mortgage crisis, which is the last international financial crisis and affected the whole world, was caused by the price bubbles in the housing prices, it is of economic importance to determine whether or not such bubbles occur in the housing prices on the national scale. This study aims to determine whether or not price bubbles occur in housing prices in Turkey. In this context, it is tried to be examined whether or not price bubbles occurred in Turkey via the Sup-Augmented DickeyFuller and the Generalized Sup-Augmented Dickey-Fuller tests utilizing the monthly data of the real hedonic housing price index obtained from the cities of Ankara, Istanbul, and Izmir over the period from January 2010 to December 2018. According to the study results in both test results, the existence of housing price bubbles in the cities of Istanbul and Izmir is detected. The Sup-Augmented Dickey-Fuller test results indicate that housing price bubbles occur in Ankara, whereas no housing price bubbles are detected in the city according to results obtained from the Generalized Sup-Augmented Dickey-Fuller test.

Özet

Spekülatif hareketler nedeniyle varlık fiyatlarındaki artış olarak ifade edilen fiyat balonlarının tespiti gelecek dönemlerde ortaya çıkabilecek potansiyel finansal dengesizlikler konusunda bilgi sağlayabilmektedir. Özellikle son uluslararası finansal kriz olan ve bütün dünyayı etkisi altına alan Mortgage krizinin, konut fiyatlarında meydana gelen fiyat balonlardan kaynaklandığı düşünüldüğünde, ulusal ölçekte konut fiyatlarında balon oluşup oluşmadığının tespiti ekonomik açıdan önem arz etmektedir. Bu çalışmada da Türkiye'de konut fiyatlarında balon oluşup oluşmadığının tespit edilmesi amaçlanmıştır. Bu bağlamda Ocak 2010 ile Aralık 2018 tarihleri arasında ve Türkiye geneli ile Ankara, İstanbul ve İzmir şehirleri için aylık reel hedonik konut fiyat endeksi kullanılarak, konut fiyatlarında balon oluşup oluşmadığı Sup-Augmented Dickey Fuller ve Generalized Sup-Augmented Dickey Fuller testleriyle incelenmiştir. Her iki test sonucuna göre Türkiye geneli ile İstanbul ve İzmir şehirlerinde konut fiyatlarında balonların var olduğu tespit edilmiştir. Ankara şehrinde ise Sup-Augmented Dickey Fuller test sonucuna göre konut fiyatlarında balonunun oluştuğu ancak Generalized Sup-Augmented Dickey Fuller test sonucuna göre ise konut fiyatlarında balonunun oluşmadığı tespit edilmiştir.