Relationship Between Financial Development and Growth: Bootstrap Causality Analysis for Turkey

Finansal Gelişme ve Büyüme İlişkisi: Türkiye için Bootstrap Nedensellik Analizi

Abstract

The impact of financial development on economic growth in the globalized world economy is a much-emphasized issue in the economic literature. The theoretical and empirical studies on the subject generally reveal that an advanced financial system will increase the economic growth by providing functionality to the markets or that economic growth will bring about the development of the financial system. In addition to these two perspectives, in the literature, there are few approaches suggest that there is no relationship between financial development and economic growth. Also, empirical studies examining the relationship between financial development and economic growth require different results regarding the relationship between variables, analysis periods and the econometric method used. In this study, the relationship between financial development and economic growth in Turkey was examined by Hacker and Hatemi-J (2012) bootstrap causality test using quarterly data 2006Q1-2018Q2 period. From total domestic loans that variables are taken to represent financial development, only oneway causality to economic growth was found. These results indicate that supply-leading hypothesis is valid in Turkey.

Özet

Küreselleşen dünya ekonomisinde finansal gelişmenin ekonomik büyüme üzerindeki etkisi iktisat literatüründe üzerinde oldukça fazla çalışılan bir konudur. Konu hakkındaki teorik ve ampirik çalışmalar genellikle gelişmiş bir finansal sistemin piyasalara işlevsellik kazandırarak ekonomik büyümeyi artıracağını ya da ekonomik büyümenin finansal sistemin gelişimini beraberinde getireceğini ortaya koymaktadır. Bu iki görüşün yanı sıra az da olsa literatürde finansal gelişme ile ekonomik büyüme arasında herhangi bir ilişkinin olmadığını savunan yaklaşımlarda yer almaktadır. Ayrıca finansal gelişme ile ekonomik büyüme arasındaki ilişkiyi inceleyen ampirik çalışmalarda finansal gelişmeyi temsilen alınan değişkenlerin, analiz dönemlerinin ve kullanılan ekonometrik yöntemin ilişki hakkında farklı sonuçlara sebep olduğunu belirtmek gerekmektedir. Bu çalışmada 2006Q1-2018Q2 dönemi üç aylık veriler kullanılarak Türkiye'deki finansal gelişme ile büyüme ilişkisi Hacker ve Hatemi-J (2012) Bootstrap nedensellik testi ile incelenmiştir. Finansal gelişmişliği temsilen alınan değişkenlerden sadece toplam yurtiçi kredilerden büyümeye doğru tek yönlü nedensellik ilişkisi elde edilmiştir. Elde edilen bu sonuç Türkiye ekonomisinde arz öncüllü (supply-leading) hipotezin geçerli olduğunu göstermektedir.