SavedAdd your journal

Journals / Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi / 2016 / Cilt: 14 - Sayı: 1

TESTING OF THE ARBITRAGE PRICING THEORY WITH FACTOR ANALYSIS IN THE ISTANBUL STOCK EXCHANGE: AN APPLICATION FOR BIST 30 INDEX

İSTANBUL’DA TEST EDİLMESİ: BIST30 ENDEKSİ İÇİN BİR UYGULAMA

Melike KURTARAN ÇELİK
Ayten TURAN KURTARAN
Pages
346–362
Publication Date
2022-11-04
DOI
—
🏛️Bibliographic metadata and full text access for this article are provided via DergiPark.
DergiPark Record ↗
✨

AI Summary & Key Takeaways

AI Insight
⚡ TL;DR(Too Long; Didn't Read)

The results prove that Arbitrage Pricing Theory is invalid in the Istanbul Stock Exchange in 2010-2014

📌 3 Key Takeaways

🎯
Objective & Hypothesis:The purpose of this study is to test the validity of Arbitrage Pricing Theory in Turkey capital market.
📊
Key Findings & Data:For this purpose, It is performed in the analysis using monthly returns of stocks of companies located in BIST 30 index of between 2010-2014.
💡
Conclusion & Impact:The results prove that Arbitrage Pricing Theory is invalid in the Istanbul Stock Exchange in 2010-2014
🔬Design:Modeling & Simulation
📍Scope:2010-2014 Verileri
⚙️Variables:Domain Parameters

Abstract

The purpose of this study is to test the validity of Arbitrage Pricing Theory in Turkey capital market. For this purpose, It is performed in the analysis using monthly returns of stocks of companies located in BIST 30 index of between 2010-2014. In the first stage, factors scores are calculated using factor analysis for 60 monthly returns of 30 stocks located in the index in the mentioned period. In the second stage, It is obtained factor betas and solved regression models where the monthly returns as the dependent variable and factor scores as the independent variable. Risk premiums are calculated on the last stage. According to the result obtained from the analysis, it is determined the absence of multiple systematic risk factors affecting stock returns. The results prove that Arbitrage Pricing Theory is invalid in the Istanbul Stock Exchange in 2010-2014

Özet

Bu çalışmanın amacı Arbitraj Fiyatlama Teorisi'nin Türkiye sermaye piyasasında geçerliliğinin test edilmesidir. Bu amaçla BIST 30 endeksinde yer alan firmaların hisse senetlerinin 2010-2014 yılları arasındaki aylık getirileri kullanılarak analiz yapılmıştır. İlk aşamada Endekste yer alan 30 hisse senedinin söz konusu döneme ait 60 aylık getirileri için faktör analizi yardımıyla faktör skorları hesaplanmıştır. İkinci aşamada faktör skorlarının bağımsız, aylık getirilerin bağımlı değişken olarak yer aldığı regresyon modelleri çözülmüş ve faktör betaları elde edilmiştir. Son aşamada risk primleri hesaplanmıştır. Analizden elde edilen sonuca göre hisse senedi getirilerini etkileyen birden fazla sistematik risk faktörünün bulunmadığı tespit edilmiştir. Bu sonuç, Borsa İstanbul'da 2010-2014 yılları arasında Arbitraj Fiyatlama Teorisi'nin geçerli olmadığını göstermektedir

🔖

Cite This Article

ÇELİK, M. K., KURTARAN, A. T. (2022). TESTING OF THE ARBITRAGE PRICING THEORY WITH FACTOR ANALYSIS IN THE ISTANBUL STOCK EXCHANGE: AN APPLICATION FOR BIST 30 INDEX. Yönetim ve Ekonomi Araştırmaları Dergisi, Cilt: 14 - Sayı: 1, 346–362. https://ajindex.com/articles/647560

📄 Full Text PDF Viewer

📄

PDF görüntüleyici hazırlanıyor...

References (17)

  1. Akkum, T. ve Vuran B. (2005) “Türk Sermaye Piyasasındaki Hisse Senedi Getirilerini Etkileyen Makroekonomik Faktörlerin Arbitraj Fiyatlama Modeli ile Analizi”, İktisat İşletme ve Finans Dergisi, 20 (233): 28-45.
  2. Aktaş, M. ve Akdağ, S. (2013) “Türkiye’de Ekonomik Faktörlerin Hisse Senedi Fiyatları ile İlişkilerinin Araştırılması”, International Journal Social Science Research, 2(2): 50-67.
  3. Albayrak, A. S., Öztürk, N. ve Tüylüoğlu, Ş. (2012) “Makroekonomik Değişkenler ile Sermaye Hareketlerinin BIST100 Endeksi Üzerindeki Etkisinin İncelenmesi”, Ekonomik ve Sosyal Araştırmalar Dergisi, 8(2): 1-22.
  4. Altay, E. (2001) “Varlık Fiyatlama Modelleri: FVFM ve AFT ve İMKB’de Uygulaması”, Doktora Tezi, İstanbul Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü, İstanbul.
  5. Altay, E. (2003) “The Effect of Macroeconomic Factors on Asset Returns: A Comparative Analysis of the German and the Turkish Stock Markets in an APT Framework”, Martin-Luther-Universität Halle-Wittenberg 48: 1-36.
  6. Altay, E. (2004) “Sermaye Piyasası’nda Varlık Fiyatlama Teorileri, Derin Yayınları, Nr:40, İstanbul.
  7. Altunışık, R., Coşkun, R., Bayraktaroğlu, S., ve Yıldırım, E. (2005) “Sosyal Bilimlerde Araştırma Yöntemleri: SPSS Uygulamalı”, Geliştirilmiş 4. Baskı,
  8. Sakarya Kitabevi,
  9. Adapazarı. Atılgan, Y., Demirtaş, K.Ö. ve Erdoğan, A. (2015) “Macroeconomic Factors and Equity Returns in Borsa Istanbul”, İktisat İşletme ve Finans Dergisi, 30 (349): 9-30.
  10. Azeez, A.A. ve Yonezawa, Y. (2006) “Macroeconomic Factors and the Empirical Content of the Arbitrage Pricing Theory in the Japanese Stock Market”, Japan and The World Economy, 18: 568-591.
  11. Burmeister, E. ve Mcelroy, M. B. (1988) “Joint Estimation of Factor Sensitivities and Risk Premia for the Arbitrage Pricing Theory”, The Journal of Finance, 43(3): 721-733.
  12. Büyüköztürk, Ş. (2006) “Sosyal Bilimler İçin Veri Analizi El Kitabı”, 6. Baskı,
  13. Prgem A Yayıncılık, Ankara.
  14. Chamberlain, G. ve Rothschild, M. (1983) “Arbitrage, Factor Structure, and Mean-Variance Analysis on Large Asset Markets”, Econometrica, 51 (5): 1281-1304.
  15. Chen, N.F. (1983) “Some Empirical Test of The Theory of Arbitrage Pricing”, The Journal of Finance, 38(5): 1393-1413.
  16. Chen, N.F., Roll, R. ve Ross, S.A. (1986) “Economic Forces and The Stock Market: Testing the APT and Alternative Asset Pricing Theories”, Journal of Business, 59(9): 383-403.
  17. Cihangir, M. ve Kandemir, T. (2010) “Finansal Kriz Dönemlerinde Hisse Senetleri Getirilerini Etkileyen Makroekonomik Faktörlerin Arbitraj Fiyatlandırma Modeli Aracılı