AI Summary & Key Takeaways
AI InsightThe most important determinant of the TRY/Dollar exchange rate level in the model is net foreign reserves uncertainty, iii) Yen/Dollar exchange rate has no significant affect on TRY/Dollar exchange rate.
📌 3 Key Takeaways
Abstract
This paper applies Multivariate GARCH (1,1)-M model to examine the affects of net foreign stock investment on TRY/US Dollar exchange rate level and volatility, using daily data over the period 23.02.2001 to 29.12.2006, as a floating exchange rate system was introduced in Turkey. The model includes net foreign stock investments, net foreign reserves and the Japan Yen/US Dollar exchange rate as independent variables and the TRY/US Dollar exchange rate as the dependent variable. The empirical results summarize as fallows; i) Net foreign stock investments don’t significantly affect exchange rate volatility, while net foreign stock investment uncertainty produces significant and negative affect on exchange rate level. This affect is not different from zero, ii) TRY/Dollar exchange rate level is highly responsive to net foreign reserves volatility but net foreign reserves’ affect on exchange rate volatility is close to zero. The most important determinant of the TRY/Dollar exchange rate level in the model is net foreign reserves uncertainty, iii) Yen/Dollar exchange rate has no significant affect on TRY/Dollar exchange rate.
Özet
Bu çalışmada Türkiye’de net yabancı hisse senedi yatırımlarının YTL/ABD Doları döviz kurunun düzeyi ve volatilitesi üzerindeki etkisi Çok Değişkenli GARCH (1,1)-M modeli kullanılarak, dalgalı kur sistemine geçiş sonrası 23.02.2001-29.12.2006 dönemine ait günlük verilerle incelenmiştir. Model bağımsız değişkenler olarak net yabancı hisse senedi yatırımlarını, net uluslararası rezervleri ve Japon Yeni/ABD Doları döviz kurunu, bağımlı değişken olarak YTL/ABD Doları döviz kurunu kapsamaktadır. Ampirik sonuçlar şu şekilde özetlenebilir: i) Net yabancı hisse senedi yatırımları döviz kuru volatilitesini anlamlı bir şekilde etkilememesine karşılık; net yabancı hisse senedi yatırımlarındaki belirsizlik döviz kuru düzeyi üzerinde anlamlı ve negatif bir etki yapmaktadır. Bu etki sıfırdan farksızdır, ii) YTL/Dolar döviz kuru düzeyi net uluslararası rezervlerdeki volatiliteye yüksek derecede duyarlıdır, fakat net uluslararası rezervlerin döviz kuru volatilitesi üzerine etkisi sıfıra yakındır. Modelde YTL/Dolar döviz kuru düzeyinin en önemli belirleyicisi, net uluslararası rezervlerdeki belirsizliktir, iii) Yen/Dolar döviz kuru YTL/Dolar kuru üzerinde anlamlı bir etkiye sahip değildir.