2008 Konut Kredisi Krizinden 10 Yıl Sonra Para ve Sermaye Piyasalarında Görünüm

Özet

Bu çalışmada 2008 yılında Amerika Birleşik Devletleri’nde ortaya çıkan ve daha sonra Avrupa piyasalarına yayılan konut kredisi krizinin ardından Türkiye’de yapılan para ve sermaye piyasası düzenlemelerinde söz konusu krizin etkisi ve sonuçları incelenmiştir. İnceleme 2008’den itibaren 10 yıllık bir dönemi kapsamakta-dır. Türkiye sermaye piyasasında 2008’den sonra köklü değişiklikler olmuş ve yurtdışında yapılan düzenlemelerin etkisi ile birlikte krizin piyasayı etkilememesi için alınan önlemler de gündemde yer almıştır. Sermaye piyasasında 2012 yılında yeni Sermaye Piyasası Kanunu’nun yürürlüğe girmesiyle birlikte bir yeniden yapılanma süreci yaşanmıştır. Söz konusu düzenlemelerin özellikle 2008 krizinde de büyük sorun teşkil eden aracı kurum sermaye yapısı ile ilgili kısımları dikkat çekmektedir. Yapılan düzenlemeler sonucunda serma-ye piyasasında kurumsallaşma önem kazanmış ve yatırımcıların korunması prensibi pekiştirilmiştir. Türkiye’de para piyasalarında ise krize karşı önlemler alınmış ve yeni para politikası araçları devreye sokul-muştur. Türk Lirası ve döviz piyasalarında yaşanabile-cek likidite sıkışıklığına karşı, faiz koridoru uygulaması, zorunlu karşılık oranlarında düzenlemeler, rezerv opsiyon mekanizması ve likidite yönetimi gibi para politikası araçları kullanılmaya başlanmıştır. Kriz sonrası normalleşme döneminde ve bu dönem sonrası da kriz dolayısıyla uygulamaya konulan para politikası araçları hâlâ günümüzde devam etmektedir.

Abstract

In this study, the mortgage crisis that emerged in the United States in 2008 and later in the European market was examined. The effects of the said crisis and its consequences in the money and capital market regulations in Turkey make up the framework of this study. The review covers a period of 10 years from 2008 onwards. There have been drastic changes in the capital markets after 2008, and together with the effects of the regulations made abroad, measures for the prevention of adverse effects in the Turkish market were also on the agenda. In 2012, a new restructuring process took place in the capital market upon the entry into force of the new Capital Market Law. Part of the said regulations is related to the capital structure of the intermediary institutions, which addresses a significant problem, especially during the crisis. As a result of the regula-tions, institutionalism gained importance in the capital market, and the principle of protecting investors was reinforced. In Turkish money markets, several measures were taken against the crisis, and new monetary policy tools were introduced. Monetary policy instruments such as interest rate corridor implementation, regulations in reserve requirement ratios, reserve option mechanism, and liquidity management have started to be used against insufficient liquidity in the Turkish Lira and foreign exchange markets. Monetary policy instruments implemented in the post-crisis normalization period and after the crisis are still continuing today.