FİNANSAL ORANLAR İLE FİRMA DEĞERİ İLİŞKİSİ: BIST’TE BİR UYGULAMA

Özet

Firmaların en önemli amaçlarından biri firma değerini en üst düzeye çıkarmaktır. Firma değeri; firmanın cari durumu, finansal pozisyonu, karlılığı, faaliyetleri gibi birçok faktör tarafından etkilenmektedir. Bu çalışmada, finansal analizde kullanılan oranlar ile firma değeri arasında bir ilişki olup olmadığı incelenmiştir. Çalışma, 2008-2012 yılları arasında sürekli olarak BIST-100 endeksinde bulunan ve verilerine düzenli olarak ulaşılabilen 45 firmayı kapsamaktadır. Çalışmada firma değeri bağımlı değişken; cari oran, asittest oranı, stok devir hızı, alacak devir hızı, özsermaye devir hızı, faaliyet kar marjı, net kar marjı, aktif karlılığı, özsermaye karlılığı, borç-özsermaye oranı ve faiz karşılama oranı bağımsız değişken olarak belirlenmiştir. Değişkenler arasındaki ilişki çoklu regresyon analizi ile incelenmiştir. Analiz ile birlikte, asit-test oranı ve aktif karlılığı ile firma değeri arasında anlamlı-pozitif bir ilişki, cari oran ile firma değeri arasında ise anlamlı-negatif bir ilişki bulunmuştur. Diğer oranlar ile firma değeri arasında anlamlı bir ilişki bulunamamıştır.

Abstract

One of the main objectives of the firms is to maximize firm value. Firm value has been affected by many factors as current condition, financial position, profitability and activities. In this research, it was examined whether there is a relationship between financial ratios used in financial analysis and firm value. This research includes 45 firms that constantly has listed in BIST-100 index between the years 2008 and 2012 and orderly can be accessed their data. While the dependent variable is firm value in this study; independent variables are current ratio, acid-test ratio, inventory turnover, accounts receivables turnover, equity turnover, operating profit margin, net profit margin, return on assets, return on equity, debt to equity ratio and interest coverage ratio. The relationship between variables was examined by Multiple Regression Analysis. With analysis, it has been concluded that there is a significant-positive relationship between acid-test ratio, return on assets and firm value and a significant-negative relationship between current ratio and firm value. It has not found a significant relationship between other ratios used in financial analysis and firm value.