Kamuyu Aydınlatma Aracı Olarak Finansal Raporların Hisse Senedi Getiri Oranları Üzerindeki Etkisinin Sınanması

Examining the Effect of Financial Reports, as a Mean of Public Disclosure, on Rate of Stock Returns

Özet

Bu makalede, 1993-2001 yılları arasındaki dönemde varlık getirilen üzerinde kamuyu aydınlatma aracı olarak finansal raporların etkisi incelenmiştir. Finansal raporlama süreci içerisinde işletmeler, kamuya, yatırım karan alma veya almama konusunda önemli bilgiler üretmektedirler. Bilgi teknolojilerindeki gelişmeye bağlı olarak bilgi, yatırımcıya daha çabuk, düşük maliyetle ve daha güvenilir olarak ulaşmaktadır. Yatırımcı, bu sayede bilgiye ve bu bilginin analizine çabuk ulaşma faydasını sağlamaktadır. Bu kapsamda makalenin sıfır hipotezi finansal raporlama sürecinde bilgi teknolojilerinin geniş kullanımı kamuyu aydınlatma konusunda olumlu yönde etki yaratmamaktadır. Bu hipotez İMKB'de yer alan İMKB-30 endeksinde yer alan işletmelerde test edilmiştir. Belirlenen süre, üçer aylık finansal raporlama süreleri dikkate alınarak 34 alt dönemde incelenmiştir. İşletmelerin finansal raporlarını yayınlandıktan gündeki hisse senedi getiri oranlarının, diğer günlerdeki getiri oranlarıyla aralarındaki fark istatistiksel olarak anlamlılığı açısından test edilmiştir. Yapılan testlerde, finansal raporlunu getiri oranlan üzerinde bir etkisi olduğu ve bu etkinin bilgi teknolojilerindeki gelişmeye paralel olarak yıllar itibariyle gelişme gösterdiği konusunda anlamlı bir kanıta ulaşılamamıştır. Finansal raporların yayınlanmalarından önceki ve sonraki on günlük dönemler de aynı zamanda incelenmiş ve anlamlı bir sonuca ulaşılamamıştır. Sonuç olarak, bu çalışmanın sıfır hipotezi reddedilmemiştir.

Abstract

This paper examines the effect offinancial reports, as a mean of public disclosure, on asset returns in the period between 1993-2001. In this period, results of the development in Information technology are increasingly utilized in accounting operations. Accounting process in a firm produces important Information for the public which decides to invest or not. Developments in Information technology enables quick, low cost and more dependeble information. While at the same time it is also beneficial far the investor in the sense of reaching and analyzing information guickly. So, nutt hypothesis of "a wide use of information technology in accounting process does not positively affect public disclosure" is tested on ISE-30 index firms. Total period is divided into 34 sub-periods parallel to the guarterly financial reporting periods. The effects of financial report announcements on firm specific stock returns are examined by testing the statistical significance of the difference between announcement day return and other days' returns. As a result, a strong evidence of significant effect offinancial reports on asset returns and a positive trend of this effect towards last years parallel to the development in technology could not be reached. 10 days lead and lagged reactions are also examined. As a result, null hypothesis of the study could not-be rejected.