YABANCI YATIRIMCI İŞLEMLERİNİN BORSA GETİRİLERİNE ETKİSİ

Özet

Literatürde yabancı yatırımcıların işlemleri ile hisse senedi piyasası getirileri arasındaki ilişkiyi inceleyen birçok çalışma olmasına rağmen, bu çalışmaların çoğu gelişmiş piyasaları incelemektedir. Gelişmekte olan piyasalar açısından literatürde bir açık vardır. Bu çalışma söz konusu ilişkiyi finansal krizlerin etkisini de dikkate alarak inceleyerek var olan literatüre katkıda bulunmayı amaçlamaktadır. İncelenen dönemin finansal kriz dönemini içermesi nedeniyle çalışmada standart testlerin yanı sıra yapısal kırılmaları dikkate alan testlerde uygulanmıştır. Analizlerin sonucunda değişkenler arasında uzun dönemli bir ilişki bulunmuştur. Beklentiye paralel olarak finansal kriz döneminde kırılmalar gözlemlenmiştir. Nedensellik ilişkisine bakıldığında ise yabancı yatırımcı işlemlerinden borsa getirisine doğru bir ilişki tespit edilmiştir. Bu sonuç yabancı yatırımcıların işlemlerinin borsa getirilerini yönlendirme rolünü göstermesi bakımından önemlidir. Yabancı yatırımcıların işlemlerinin borsayı yönlendirme rolü, gelişmekte olan piyasaları kırılgan hale getirmektedir.

Abstract

Although there are many studies examining the relationship between foreign investor transactions and stock market returns, these studies mostly focus on developed markets. In terms of emerging markets, there is a gap in the literature. This study aims to contribute existing literature by investigating the relationship between foreign investor transactions and BIST returns. Since data period includes a financial crisis, not only conventional tests but also tests that take structural breaks into account are also implemented. At the end of the analyses, a long run relationship is detected between variables. Structural breaks are found in crisis period which is in consistence with expectations. In terms of causality relationship a unidirectional relationship is found from foreign investor transactions to stock market returns. That result is essential since it is an indicator showing directing role of foreign transactions on stock market returns. Directing role of foreign investor transactions on stock markets led emerging stock markets to become fragile.