Uluslararası Mali Sistemde Yeni Yapısal Arayışlar Kapsamında: Devlet İflas Modeli (SDRM) ve Kavramsal Bir Analizi

Recent Trend and Issues on the New International Financial Architecture: Sovereign Bankruptcy Model (SDRM) and It's Conceptual Analys's

Özet

Yeni uluslararası mali yapının oluşumu konusundaki tartışmalar artmaktadır. Küresel nihai kredi mercii, uluslar arası iflas mahkemesi, uluslar arası borç sigorta şirketi ve tek taraflı sermaye kontrollerini de kapsayan çok sayıda plan değerlendirilmektedir. Bunlar arasında en çok tartışılan plan IMF gibi bir kurumun devlet borç krizlerindeki rolü ve müdahale kabiliyet ve yaptırım gücünün artırılmasıdır. Gelişmekte olan ülkelerdeki krizler ve özellikle Arjantin'in uluslararası borçlarını ödeyememesi ve bu kapsamda Brezilya, Meksika ve belli bir dereceye kadar Türkiye ve bu ülkelerin ekonomik politikaları uluslararası kreditörler ve G-7 ülkeleri tarafından yakın takibe alınmış durumdadır. Bu kapsamda IMF, kreditörlerin haklarını korumak üzere uluslar arası borç (iflas) mahkemesinin kurulmasını öngören SDRM planını önermiştir. Bu amaçla IMF özel kesim tahvillerinde olduğu gibi devlet tahvil sözleşmelerinde de "Ortak Hareket Maddesi"nin konulmasını istemiştir. Mevcut IMF planının, kreditör haklarını önemli oranda artırması nedeniyle, gelişmekte olan ülkeler özellikle, Brezilya, Meksika, Arjantin ve resmi olarak açıklanmasa dahi Türkiye öneriye karşı çıkmaktadır. Çünkü planın uygulanması ile gelişmekte olan ülkelere yönelik fon akışlarında azalma ve borçlanma maliyetlerinde artış olacaktır. Hatta mevcut plan devletin hükümranlık haklarını yok sayarak, devleti sıradan bir tüccar seviyesine indirmektedir.

Abstract

Discussion on the form of new International Financial Architecture is increasing; A broad range of Plans is considered, including a global lener of last resort facility, an international bankruptcy court, an international debt ensurance corporation, and unilateral controls on capital plows. One of the most widely cited plan is the one that discussing the proper role, extend and enforcement capability of intervention by an institution like the IMF in sovereign debt crisis. Emerging market crisis, especially the latest Argentine default on international debts, as well as highly debted other countries including Brazil, Mexico and to some extend Turkey an their economic policies are at close serutinize of international lenders and G-7 countries. To this extend, IMF proposed SDRM (Sovereign Debt Restructuring Mechanism) Which calls for setting up international debt court system to serve as a custodian for creditors. For this reason it propose inclusion of Collective-action clauses on sovereign debt contract as in private debts. Since current IMF reform proposals Significantly enhance creditor rights, Emerging countries especially, Brazil, Mexico, Argentina, and even not expressed officially Turkey opposes the proposal. Because by the implementation of the plan, likely decreases flow of new fund, increases in borrowing costs and sovereignty of the country ignored to reduce it an ordinary merchant.