Hisse Senedi Piyasasının Terrorizme Karşı Duyarlılığı/ Duyarsızlığı Üzerine: Türkiye Örneği

Özet

Bu çalışma, 2000-2015 yılları arasında Türkiye sınırları içerinde meydana gelmiş olan terörizmin Türk hisse senedi piyasası üzerindeki etkisini, terör saldırıları ve hisse senedi piyasası gösterge endeksinin günlük zaman serilerinden faydalanarak incelemektedir. Terör verisi küresel terörizm veri tabanından (Global Terrorism Database) alınmış olup; lokasyon, saldırı türleri, saldırı, ölüm ve yaralanma sayıları gibi bilgileri içermektedir. Zaman içerisinde, hisse senedi piyasasının terör saldırılarına karşı duyarsızlaştığı gösterilmiştir. 2000-2004 periyodunda gözlenen duyarlılık geriye kalan 2004-2015 periyodunda ortadan kaybolmuştur. Duyarlılık gözlenen periyod, sonrasında çeşitli finansal reformların uygulandığı 2001 Türk finansal krizini içermektedir. Dolayısıyla, 2004-2015 periyodundaki duyarlılık kaybının, Türk finansal sisteminin değişkenlik gösteren durumu ile ilişkili olabileceği düşünülmüştür. Bununla birlikte, saldırının lokasyonunun hisse senedi piyasası için önemsiz olduğu bulunmuştur. Fakat saldırılar türlerine göre sınıflandırıldığında, hisse senedi piyasasının sadece altyapıyı hedef alan saldırılara karşı negatif duyarlılığının olduğu gösterilmiştir. Bulgular Türkiye özelinde elde edildiğinden, gelişmekte olan ülkeler için geniş uygulama alanları bulabilir.

Abstract

This paper investigates the impact of terrorism thattook place within Turkish borders on the Turkishstock market by utilizing the daily time series ofterror attacks and the benchmark stock indexbetween 2000 and 2015. The terror data taken fromthe Global Terrorism Database distinguishes itself inseveral aspects, including location, attack types, thenumber of attacks, the number of victims killed, andthe number of victims injured. It is shown that thestock market became desensitized to terror attacksover time. The sensitivity that is observed for theperiod of 2000-2004 is lost for the remaining periodof 2004-2015. The sensitivity period includes the2001 financial crisis of Turkey after which variousfinancial reforms were implemented. Hence, the lostsensitivity over the 2004-2015 period is consideredto be associated with the changing state of thefinancial system. Moreover, it is found that thelocation of an attack is unimportant for the stockmarket. However, when attacks are classified intotypes based on tactics used during the attack, it isshown that the stock market is negatively sensitiveto terrorism only when the attack type is facilities/infrastructure. Since the conclusions are based onTurkey, they might have broader implications fordeveloping countries.