PARASAL AKTARIM MEKANİZMASI: TÜRKİYE EKONOMİSİİÇİN BEKLENTİ KANALININ GEÇERLİLİĞİ

MONETARY TRANSMISSION MECHANISM: EXPECTATIONS CHANNEL VALIDITY FOR THE TURKISH ECONOMY

Özet

Parasal aktarım mekanizması, uygulanan para politikasının reel ekonomiyi hangi kanallar üzerinden, ne kadar sürede vene ölçüde etkilediğini ifade etmektedir. Başlıca parasal aktarım mekanizması kanalları; faiz kanalı, tüketim kanalı, reel servetetkisi kanalı, döviz kuru kanalı, kredi kanalı ve beklentiler kanalı şeklinde gruplandırılmaktadır. Söz konusu kanalların hangisinindaha etkin çalıştığı ülke ekonomilerinin yapısı, büyüklüğü ve dışa açıklık derecesine bağlıdır ve ülkeden ülkeye değişiklikgösterir. Bu çalışmada, parasal aktarım kanallarından beklenti kanalının Türkiye ekonomisi için geçerli olup olmadığı testedilmiştir. Çalışmada, 2007:01-2014:01 dönemi için aylık olarak elde edilen rezerv para, reel kesim güven endeksi ve sanayiüretim endeksine ilişkin seriler ADF ve DF-GLS birim kök testine tabi tutulmuştur. Değişkenler arasındaki nedensellik ilişkisi,Toda ve Yamamoto (1995) tarafından geliştirilen nedensellik analizi ile test edilmiştir. Analiz sonuçlarına göre, reel kesim güvenendeksi ve sanayi üretim endeksi arasında çift yönlü, rezerv para değişkeninden reel kesim güven endeksine doğru ise tek yönlünedensellik ilişkisi tespit edilmiştir. Diğer bir ifade ile para miktarının artmasıyla sağlanan likidite ve buna bağlı olarak olumluyönde etkilenen reel kesim güven endeksi sanayinin yatırım ve üretim seviyesini pozitif yönde etkilemektedir. Elde edilenbulgular, Türkiye ekonomisinde beklenti kanalının geçerli olduğu yönündedir.

Abstract

Monetary transmission mechanism explains the influence of monetary policy on the real economy via whatchannels, how long and to what extent this implies that. Main channels of monetary transmission mechanism are grouped ofinterest channels, consumer channels, the real wealth effect channel, exchange rate channel, the credit channel and theexpectations channel. Which of said channels operate more efficiently vary from country to country in relation to the structure ofthe national economy, the size of it and the openness degree of country.In this study, it is tested that the expectations channel ofmonetary transmission channels for Turkey's economy is valid or not.In the study, a monthly basis data sets for the period2007:01-2014:01 which are obtained from reserve currency, the real sector confidence index and the industrial production indexon the ADF and DF-GLS are subjected to unit root test. Causality between variables was tested with analysis of causalitydeveloped by Toda and Yamamoto (1995). According to the results, it has been found that casuality relationship istwo-waysbetween real sector confidence index and industrial production index while there is one-way of that from reserve money into thereal sector confidence index. In other words, the liquidity provided by the increase in the amount of money and consequently thepositively affected real sector confidence index have a possitive impact on industrial production and investment levels.The finalfindings demostrate that the expectations channel is valid in Turkish economy.