Intuitive and Reliable Estimates of Output Gap and Real Exchange Rate Cycles for Turkey

Türkiye Ekonomisi Için Mantikli ve Güvenilir Çikti Açiği ve Reel Döviz Kuru Çevrimleri Tahminleri

Özet

Extracting cyclical components from time series data is among the priorities for policy maker institutions. Comparing with the unrestricted Beveridge-Nelson decomposition and HodrickPrescott filter, we implement a restricted Beveridge-Nelson filter developed by Kamber et. al. (2018) which limits the volatility of trend component. Utilizing the quarterly real GDP series, we find that restricted Beveridge-Nelson filter provides more persistent and larger cyclical values than Beveridge-Nelson decomposition. Taking the output gap estimates of Central Bank of Turkey as a benchmark, our results indicate that Beveridge-Nelson filter yields more sensible results. We also develop a measure to make an assessment on the end-point bias. Our results show that restricted Beveridge-Nelson filter performs better than Hodrick-Prescott filter regarding the magnitude of end point bias. When we compare the alternative methods by using the monthly real exchange rate series for Turkey, our findings are consistent with the results obtained with GDP data. Restricted Beveridge-Nelson filter produces persistent and large real exchange rate cycles than Beveridge-Nelson decomposition estimates. We find that restricted Beveridge-Nelson filter dominates Hodrick-Prescott filter in terms of the magnitude of end point bias. JEL Classification: C22, E17, E32, F31

Abstract

Zaman serisi verilerinin çevrimsel bileşenlerinin elde edilmesi, politika yapıcı kurumlar için öncelikler arasındadır. Bu çalışmada, kısıtlanmamış Beveridge-Nelson ayrışması ve HodrickPrescott filtresi ile karşılaştırarak, Kamber ve diğ. (2018) tarafında geliştirilen sınırlanmış Beveridge-Nelson filtresi uygulanmaktadır. Türkiye ekonomisi için çeyreklik reel GSYİH verileri kullanıldığında sınırlanmış Beveridge-Nelson filtresinin Beveridge-Nelson ayrıştırma yönteminden daha kalıcı ve daha büyük döngüsel değerler sağladığı görülmektedir. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın çıktı açığı tahminlerini referans olarak aldığımızda, BeveridgeNelson filtre yönteminin daha mantıklı sonuçlar verdiği tespit edilmektedir. Ayrıca, sonuçlarımız kısıtlı Beveridge-Nelson filtresinin, uç nokta yanlılığının büyüklüğü ile ilgili olarak HodrickPrescott filtresinden daha iyi performansa sahip olduğunu göstermektedir. Türkiye için aylık reel döviz kuru serilerini kullanarak alternatif yöntemleri karşılaştırdığımızda bulgularımız GSYİH verileri ile elde edilen sonuçlarla tutarlıdır. Sınırlanmış Beveridge-Nelson filtresi, BeveridgeNelson ayrıştırma tahminlerine göre daha kalıcı ve daha büyük reel döviz kuru çevrimleri üretmektedir. Sınırlanmış Beveridge-Nelson filtresinin, uç nokta yanlılığının büyüklüğü açısından Hodrick-Prescott filtresinden üstün olduğu görülmektedir. JEL Sınıflaması: C22, E17, E32, F31.