Dergiler / Finans Politik ve Ekonomik Yorumlar Dergisi / 2013 / Cilt: 50 - Sayı: 580
Bireysel yatırımcılar için uzun vadeli aktif portföy yönetimi önerisi: Standart ortalama varyans modeliyle bıst 30 endeksinde bir simülasyon
- Sayfa
- 127–146
- DOI
- —
Özet
Son 50 60 yılda yaşanan gelişmeler pek çok yeni finans tekniğinin ve piyasa nın ortaya çıkmasını sağlamıştır. Vadeli işlem sözleşmeleri, opsiyon sözleşme leri, varlığa dayalı menkul kıymetler yanında, varantlar ve turbo sertifikalar gibi yapılandırılmış sermaye piyasası araçları bunların bazılarıdır. Bu finansal araçlar ve bunların işlem gördüğü piyasalar çoğunlukla kurumsal yatırımcıların kullanabilecekleri olanaklardır. Bireysel yatırımcılar, kurumsal yatırımcıların sahip oldukları bu olanakları kullanma konusunda kısıtlıdırlar. Buna karşın bireysel yatırımcıların önemli bir bölümü, tasarruflarını, özellikle hisse senedi yatırımları aracılığıyla, kendileri yönetmek istemektedirler. Özellikle ülkemizde oldukça yaygın olan bu bireysel yatırımcı grubu açısından, Markowitz tarafından geliştirilen or talama varyans modeli kullanılabilir bir alternatiftir. Çalışmamızda standart ortalama varyans modeli kullanılarak, karşılaştırma ölçütü olarak alınan endeksten daha iyi sonuç elde edilebileceği; ancak bunun için, modelin orijinalinde olduğu gibi, riskleri minimize edecek şekilde optimize edilmiş portföylerin kullanılmasının gerektiği gösterilmiştir. Beklenen getiriyi maksimize edecek şekilde optimize edilmiş portföylerin kullanılması durumunda, arzu edilen sonuçlar elde edilmeyebilecektir.
Abstract
Developments in the last 50-60 years have revealed so many new financial tech niques and new markets. Structured capital market products such as futures contracts, options, asset backed securities, warrants and turbo certificates are some of the examples. Mostly institutional investors se these financial tools and their markets as individual investors have limited access to these financial tools.However majority of individual investors want to manage their savings by themselves especially via stock certificates. Standard mean variance model develo ped by Markowitz is a useful alternative for this individual investors group which is common especially in Turkey. In this study it is shown that standard variance model can perform better than the benchmark index by using optimized portfoli os as to minimize risks as in the original model. Using optimized portfolios as tomaximize expected return may not result in outcomes as desired.