Döviz Kuru ile Sektörel Hisse Senedi Endeksleri Arasındaki İlişki

Özet

Bu çalışmanın amacı dolar kuru ile BIST 100 endeksi, mali, sanayi ve hizmet sektör endeksleri arasındaki ilişkiyi ortaya çıkarmaktır. Çalışmada döviz kuru ve endeks değişkenlerinin 2010-01 ile 2013-09 dönemine ait günlük verileri kulla- nılmıştır. Durağanlık ve eşbütünleşme analizleri sonucunda, sınırlandırılmamış VAR modelinin Granger nedensellik testi, etki-tepki analizi ve varyans ayrıştırma- sı analizleri gerçekleştirilmiştir. Granger nedensellik analiz sonuçları döviz kuruy- la BIST 100 endeksi arasında çift yönlü bir nedensellik, sektörel hisse senedi en- dekslerinden dolar kuruna doğru tek yönlü bir nedensellik ilişkisi olduğunu gös- termektedir. Etki tepki analiz sonuçları dolar kuru ile BIST 100 endex, hizmet ve sanayi arasında negatif ilişki, mali sektör ile çok az pozitif ilişki olduğunu belirt- mektedir. Varyans ayrıştırması sonuçları kurdaki değişmelerin büyük bir kısmının kendi gecikmeli değerlerinden kaynaklandığını ve sektör endekslerinin ise etkili olmadığını ortaya koymuştur. Birbirini destekleyen analiz sonuçları portföy çeşit- lendirmesinde sektörel ayrımın çok önemli olmadığını, BIST 100 endeksi ile dö- viz kurunun birlikte ele alınmasının yeterli olduğunu göstermiştir.

Abstract

The purpose of this study is to reveal the relationship between dollar exchange rate and BIST 100 index, financial, industrial and service stock indices. In this study, daily data of the exchange rate and index variables are used for the peri- od between 2010-01 and 2013-09. As results of the stationary and cointegration tests, non restricted VAR model with Granger causality test, impulse-response analysis and variance decomposition analysis has been performed. Granger ca- usality analysis results refer that there is bidirectional causality relationship bet- ween dollar exchange rate and BIST 100 index, there is unidirectional causality from sectoral stock indices to dollar exchange rate. The impulse response analy- sis results indicate that there is negative relationship between BIST 100 index, service and industry stock indices. The results of variance decomposition reveal that large portion of the changes occured in the exchange rate due to its lagged value and there is no sectorel indices effects. The analysis results confirming each other indicate that sectoral breakdown is not important and it is adequate to take into account the relationship between BIST 100 index and stock exchange rate in terms of portfolio diversification.