TCMB faiz kararlarının hisse senedi piyasaları üzerine etkisi

Özet

Para politikasının mali piyasalara etkisi parasal aktarım mekanizmasının ilk adımıdır. Politika faizinin varlık fiyatları üzerine etkisi tahmin edilirken karşılaşılan önemli sorunlardan biri politika faizleri ve varlık fiyatları arasındaki eşzamanlı etkileşimdir. Bu çalışmada, para politikasının Türkiye’deki hisse senedi fiyatları üzerindeki etkisi, eşzamanlılık sorununa etkili bir çözüm olan Rigobon ve Sack (2004) tarafından önerilen değişen oynaklığa dayalı belirleme yöntemi (identification through heteroskedasticity) ile tahmin edilmiştir. Politika faizlerindeki artışlar başta mali sektör endeksini olmak üzere hisse senedi fiyatlarını düşürmektedir.

Abstract

The transmission of policy decisions to financial markets is an integral part of the monetary transmission mechanism. However, one of the major problems in estimating the effect of monetary policy on asset prices is the simultaneous response of policy actions and the asset prices to each other. To overcome this problem, this study applies the heterokedasticity-based generalized method of moments (GMM) technique suggested by Rigobon and Sack (2004) to the Turkish stock market. The results show that an increase in the policy rate leads to a decline in stock prices, especially for the financial sector firms.