Investment cost channel and monetary transmission

Özet

Çalısmada yatırım maliyet kanalını içeren standart DSGE modelinin dikkate değer bir model istikrarına ve politika çıkarımlarına sahip olduğu gösterilmektedir. Yapılan analiz, parasal aktarımın hem arz hem talep yönünden islediği ekonomilerde, politika yapıcıların yerel teklik özelliğine sahip bir dengeyi sağlama saikıyla enflasyona karsı sert bir durus sergilemek zorunda kalabileceklerine ve böyle bir ortamda çıktı açığının hedeflenmesinin model istikrarsızlığına neden olabileceğine isaret etmektedir. Çalısmada ayrıca Yeni Keynesyen model ile yalnızca emek maliyeti kanalını içeren durumun ayırt edilmesinin zor olduğu, ancak yatırım maliyeti kanalı dikkate alındığında farklılıkların vurgulu hale geldiği gösterilmektedir. Bu sonuç, yatırım maliyeti kanalı ihmal edildiğinde arz yönlü etkilerin olması gerektiği biçimde değerlendirilemeyeceğini göstermesi açısından önem taşımaktadır.

Abstract

We show that a standard DSGE model with investment cost channels has important model stability and policy implications. Our analysis suggests that in economies characterized by supply side well as demand side channels of monetary transmission, policymakers may have to resort to a much more aggressive stand against inflation to obtain locally unique equilibrium. In such an environment targeting output gap may cause model instability. We also show that it is difficult to distinguish between the New Keynesian model and labor cost channel only case, while with investment cost channel differences are more significant. This result is important as it suggests that if one does not take into account the investment cost channel, one is underestimating the importance of supply side effects.