Do Big Investors’ Trades Have Predictive Power? A Note on Istanbul Stock Market

Büyük Yatırımcıların İşlemleri Öngörü Gücü Taşır mı? İstanbul Borsası Üzerinde Bir İnceleme

Özet

İMKB hisse senetleri piyasasında, en fazla net alım/satım yapan aracı kurumların net işlem hacimleri, piyasa katılımcıları tarafından yakından izlenen ve piyasa analiz ve yorumlarında hatalı şekilde “net para girişi veya çıkışı” şeklinde adlandırılan bir veri setidir. Esasen, bu veri seti, büyük yatırımcıların işlemlerini yansıtmaktadır. Bu çalışmada, bu veri setinin gerçekten öngörü gücü taşıyıp taşımadığı, piyasa katılımcılarının bu bilgiye verdikleri önemin haklı olup olmadığı araştırılmaktadır. Böylece, özgün bir veri türü kullanılarak, büyük yatırımcıların işlemleri ile hisse senedi getirileri arasındaki ilişkiyi inceleyen literatüre katkı sağlanmaktadır. Sonuçlar, “net para girişleri” ile hisse senedi getirileri arasında kuvvetli bir eşzamanlı ilişkiye işaret etmekte, fakat “net para girişleri”nin önemli bir öngörü gücü taşımadığını göstermektedir.

Abstract

The net buying (selling) volume of the most net buyer (seller) brokers over a unit period is a widely followed piece of information in Istanbul Stock Market, which most market commentaries inaccurately refer to as “the net money in- or outflow”. It is, in fact, a proxy for big investors’ trading. In this note, we test whether this information has predictive value, whether market participants’ emphasis on this information is justified, or just an illusion. By doing so, we add to the literature on the relationship between big investors’ trading and stock returns, using a unique information set. Results suggest a significant contemporaneous association between the “net inflow” and current returns, but little predictive value.