Spekülasyon ve emtia fiyatları üzerine bir not

Emtia fiyatlarındaki hareketlerin ne kadarının ekonomik temellerdeki değişikliklerden, yani malın dünya genelindeki arz ve talep eğrilerindeki hareketlerden, ne kadarının spekülatif hareketlerden kaynaklandığı konusunda ampirik literatürdeki bulgular çeşitlidir. Bu notta, yakın dönemde ortaya çıkan bazı çalışmaları n bulguları değerlendirilmekte ve spekülasyonun fiyat hareketlerinin oluşmasında etkili olabileceği durumlar örneklendirilerek fiyat hareketlerinin kaynağının tespit edilmesindeki zorluklara dikkat çekilmektedir. Bu notta bahsedilen çalışmalardan, emtia piyasalarındaki spekülasyonun kısa süreli hareketler yarattığı ve ekonomik temellerdeki gelişmelerin baskın olduğu düşük frekanslarda bu hareketlerin kaybolduğu sonucuna varılabilir. Ayrıca, spekülatif hareketler arz sağlayıcılarının tutumunu etkileyerek daha kalıcı etkilere yol açabilmekte, bu hareketlerin özellikle stok verilerinin olmadığı ya da kalitesiz olduğu emtia kalemleri için ayrıştırılması güçleşmektedir. En önemlisi, talebin fiyat esnekliğinin düşük olması ve üretim kapasitesinin sınırlı kalması Hamilton'ın (2008, 2009) işaret ettiği gibi bir gözlemsel denklik yaratarak, emtia fiyat hareketlerinin hem spekülatif hareketler kaynaklı hem de ekonomik temeller kaynaklı argümanlarla açıklanmasını olanaklı kılmakta ve fiyat artışlarının gerçek sebebini teşhis etmeyi zorlaştırmaktadır.

Emtia Fiyatları ,

Spekülasyon ,

Uluslararası Finans ,

Empirical studies provide mixed evidence on the respective roles of economic fundamentals, i.e., the interaction of global supply and demand, and the speculation in the commodity price movements. In this note, findings of some recent papers will be considered to exemplify several situations under which speculation can play a role in the evolution commodity prices emphasizing the difficulties in singling out the driving force behind those movements. The findings of the studies considered here lead to the conclusion that speculation in the commodity markets creates short-lived price movements which lose importance in low frequency data where economic fundamentals dominate. Nevertheless, speculation may impact prices more persistently by influencing the behavior of suppliers, but this effect is hard to identify especially for commodities for which stocks data is unavailable or of inferior quality. More importantly, as pointed out by Hamilton (2008, 2009), a low price elasticity of demand together with a stagnant productive capacity creates an observational equivalence which validates both speculation-based and economic-fundamentals-based explanations for the price movements, making it very hard to figure out the real underlying reason behind these movements.

Commodity Prices, ,

Speculation, ,

International Finance ,