2012/39
2011/38
2010/37
2009/36
2008/35
2007/34
2006/33
2005/32
2004/31
2003/30
2002/29
2001/28
2000/27 Makale özeti ve diğer detaylar.
The paper attempts to estimate the primary surplus requirement for debt sustainability in Turkey, taking into consideration not only the operational deficit and seigniorage factors but also the exchange rate factor. In estimations, a modified version of the approach suggested by the World Bank (World Bank, 2000, “Turkey- Country Economic Memorandum-Structural Reforms for Sustainable Growth, Vol. I and II”, Report No. 20657-TU, Washington, DC, 16-18; 121-4) is used. The analysis is carried out in two steps. First, the real interest rate is estimated and then the results are plugged into the primary surplus equation. The exchange rate factor is taken up during the estimation of the real interest rate in TL, on FX-related debt. The debt sustainability issue is evaluated by comparing the estimated primary surplus-to-GNP ratios required for debt sustainability, with the targeted primary surplus ratio, taking into consideration the real interest rate and composition of the existing debt stock.
Yazıda, Net Konsolide Kamu Borç Stoku’nun sürdürülebilirliği tartışması, operasyonal açık, senyoraj faktörü ve büyümenin yanısıra, kur faktörünü de içerecek biçimde ele alınmaktadır. Dünya Bankası (2000: 16-18; 121-124) tarafından geliştirilen formül değiştirilmiş, kamu borç stoğu TL ve döviz cinsi şeklinde ayrıştırılarak ele alınmıştır. Böylece kur faktörünün borç stoğunu sürdürmekteki rolü modele dahil edilmektedir. Analiz iki etapta yapılmaktadır. Önce reel faiz oranı hesaplanmakta, daha sonra hesaplanan bu oranlar ana formüle yerleştirilmektedir. Kur faktörü, döviz ile ilintili borç stokunun TL cinsi reel faizini hesaplama aşamasında ele alınmaktadır. Farklı enflasyon oranı-kur değişimi-büyüme-faiz oranı bileşimlerinden oluşan senaryolar için borcun sürdürülebilmesi için gereken faiz dışı fazla oranı hesaplanmakta ve elde edilen bu oranlar hedeflenen faiz dışı oranla karşılaştırılarak “sürdürülebilirlik” konusunda yorum yapılmaktadır. 2003-2005 yılı için kabul edilebilir senaryolar çerçevesinde kamu borç stoku-GSMH oranları hesaplanmıştır.
Sayı 3