Imalat sanayinde firma risklerinin belirlenmesi: kümeleme analizi yöntemiyle ampirik bir çalışma

Bu çalışma kapsamında finans teorisinde yaygın olarak kabul gören Finansal Varlıkları Fiyatlandırma Modeli ve Arbitraj Fiyatlama Teorisi'nin mevcut kısıtlayıcı varsayımları ve uygulanabilirliklerine ilişkin zorluklar nedeniyle finansal varlıklara ilişkin risk primlerinin belirlenmesinde yardımcı olabilecek, firmalara ait toplam risk düzeylerinin ortaya konulmasını olanaklı kılan, alternatif bir yaklaşım önerilmiştir. Bu yaklaşımda, örneklemde yer alan ve İMKB'de hisse senedi işlem gören imalat sanayine ait 129 firmanın Ocak 2004 – Eylül 2009 tarihleri arasındaki 23 dönemine ilişkin finansal tablolarından hesaplanan belirli oranlar kullanılarak taşımış oldukları iş riski, finansal risk ve toplam risk düzeyleri İki Aşamalı Kümeleme Analizi yardımıyla belirlenmiştir.

Finansal Risk ,

İş Riski ,

Finansal Varlıkların Fiyatlandırılması ,

İki Aşamalı Kümeleme Analizi ,

In this study an alternative approach for determining the risk premiums of financial assets and identifying the total risk level of firms is proposed. The limitations and difficulties encountered in the application of widely used approaches such as The Capital Asset Pricing Model and The Arbitrage Pricing Theory caused this necessity. This approach uses financial ratios derived from the quarterly financial statements of 129 sampled manufacturing firms listed in ISE (Istanbul Stock Exchange) for the period of January 2004 to September 2009. Two-Step Cluster Analysis is employed to calculate the business risk, financial risk and the total risk of sample firms.

Financial Risk, ,

Business Risk, ,

Capital Asset Pricing, ,

Two-Step Cluster Analysis ,