A general descriptive characterization of return generating process

The purpose of this theoretical paper is to obtain a general form of return generating process, in a way functional for real-life market participants and empirical researchers, by incorporating the findings of behavioral finance and imperfect information models. Conventional models of return generating process leave a large portion of time-series variation in realized returns unexplained, relying on a vague error term, very large compared to what the model can account for. I propose, building on Elton (1999), a general form of return generating process that specifies the components of error term based on findings in the noisy rational expectations and behavioral finance literature. My contribution is to extend the It term, added by Elton, into a general term, which I name Market’s Perception of information, and to characterize it. The form suggested here provides a decisive methodology for testing behavioral theories of under- and overreaction collectively. The suggested methodology requires accurate recognition of information events externally (directly), but is promising to resolve debates on behavioral finance theories and market efficiency.

characterizing return generating process ,

descriptive ,

behavioral ,

market’s perception of information ,

JEL classification: G14 ,

Getiri sürecinin karakterize edilmesi ,

Bu teorik çalışmanın amacı, getiri sürecini, finansta davranış teorileri ve eksik enformasyon modellerinin bulgularını dahil ederek, piyasa katılımcıları ve ampirik araştırmacılar için işlevsel bir şekilde tanımlamaktır. Mevcut getiri süreci modelleri, gerçekleşen getirilerdeki zaman-değişimleri açıklamasız bırakarak, modelin açıklayabildiği varyasyona göre çok daha büyük ama boş bir hata terimine yüklemektedir. Bu çalışmada Elton (1999)’un önerisi geliştirilerek, getiri sürecinin, hata teriminin bileşenlerini gürültülü rasyonel beklentiler ve finansta davranış teorileri alanlarındaki bulgular ışığında betimleyen genel bir formu önerilmektedir. Çalışmanın literatüre katkısı, Elton tarafından önerilen It terimini geliştirerek genel hale getirmek, ve Piyasanın Enformasyon Algılaması adı verdiğim bu terimi karakterize etmektir. Burada önerilen form, eksik ve aşırı reaksiyon davranışsal teorilerinin nihai sonuç çıkarılabilecek şekilde test edilmesini mümkün kılacaktır. Önerilen metodoloji, enformasyon olaylarının doğrudan (dışsal) teşhisini gerektirmekle birlikte, davranış teorileri ve piyasa etkinliği konularındaki tartışmaları çözüme kavuşturma potansiyeline sahiptir.

betimsel ,

davranışsal ,

piyasanın enformasyon algılaması ,